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8年信仰没了,重阳连续出手减持燕京啤酒,为什么?

2022-10-18 19:41:38 1364

摘要:我求了一辈子幸福,到老了,明白了,幸福是什么?答,幸福就是遭罪。似乎,这句话非常应景于百亿私募“重阳投资”。重阳投资,作为国内知名的百亿私募,最早期甚至都拿过“最佳私募基金”的荣誉以及曾经连续四年(2010-2013年)获得由中国证券报颁发...

我求了一辈子幸福,到老了,明白了,幸福是什么?答,幸福就是遭罪。似乎,这句话非常应景于百亿私募“重阳投资”。

重阳投资,作为国内知名的百亿私募,最早期甚至都拿过“最佳私募基金”的荣誉以及曾经连续四年(2010-2013年)获得由中国证券报颁发的“阳光私募基金管理公司金牛奖”。

但是,这三年多成为以来白马股,成长股,而侧重过度防守投资策略的重阳投资,重仓股的走势非常普通。

根据资料显示,裘国根管理的代表作重阳1期在今年录得1.69%的负收益,在这两年大行情市场的背景下,变现极为平庸。

而在昨日,重阳投资持有近8年时间的燕京啤酒,发出一则减持公告。公告称,近日收到股东上海重阳战略投资有限公司和重阳集团有限公司的《北京燕京啤酒股份有限公司简式权益变动报告书》,上海重阳战略投资有限公司(代表作为基金管理人发行的私募投资基金)在2020年11月20日通过证券交易所的集中竞价交易方式减持了公司股份2297.69万股。

这是第二次大手笔减持,早在8月24日至11月4日,重阳投资也通过集中交易累计减持1.262%。

作为一直持有时间长达8年的个股,重阳投资在里面也算是收货颇丰。

1

8年时间长跑

重阳投资买入燕京啤酒,最早可以追溯到2012年,根据上市公司年报,重阳投资在当年买入0.9175亿元,位列第九大流通股股东,占其A股比例在0.735%。

随后的2013年,重阳投资在上半年增持,下半年减持,同时除了重阳3期外,重阳的另一只私募产品“重阳对冲1号”也在2013年末时冲进燕京啤酒的十大股东之列,持股2130万股,占比0.76%。

这个持有时间段一直维持在2015年,值得注意的是,在2015年之前尽管燕京啤酒有所涨幅,但是在2015年一波上涨60%的行情中,重阳投资却已经减持,并没有出现在十大流通股股东里面。

综上,在2012年开始到2014年,重阳投资尽管没有吃到最肥的行情,但燕京啤酒在重阳投资出现十大股东的时间里上涨近40%。

到2017年,重阳投资再次进入燕京啤酒的十大流通股股东系列,根据资料显示,重阳集团以及重阳战略聚智基金合计持股约3472万股,占总股比1.23%。而且之后不断出手增持,2018年之后一直在第三大流通股股东。截至到2020年第三季度,重阳基金旗下有三只基金在燕京啤酒的十大流通股股东里面。

2

减持难掩重阳业绩萎靡

此次减持燕京啤酒,更大的原因还是在于估值太高了,毕业,今年是消费大年,燕京啤酒在今年股价涨幅达到近40%,其他啤酒股也是如此。

在中国,啤酒行业有非常显著的特点便是地域性很强。这也使得啤酒行业整合速度慢,产品增长难以在短时间大规模放量。并且啤酒的产量已经进入调整期,自2013年以来,我国啤酒产量达到5061.6万千升的最高峰,2018年我国啤酒产量跌至3812.2万千升,同比下滑13.39%。

在市场规模上面,2018年中国啤酒行业当前行业规模在1320亿元左右。随着行业消费升级和产品结构升级,吨酒价格提升成为行业扩容的重要推动力,若未来5年行业吨酒价格提升至4000元/千升,年均复合增速在5%左右,预计到2023年,我国啤酒行业市场规模将达1685亿元。

燕京啤酒的三季报显示,公司前三季度实现营业收入98.65亿元,同比下滑4.87%;实现归属于上市公司股东的净利润4.82亿元,同比下滑24.68%。

值得一提的是,龙头青岛啤酒也被另一家大机构复星减持,在11月22日晚上,青岛啤酒公告,复星国际通过旗下实体以集中竞价方式,于2020年11月16-17日转让公司H股50.2万股,导致复星国际有限公司旗下五家实体(合成“复星集团”)累积主动减持比例达到5%。

一直以来,重阳投资都是偏好二线蓝筹股,而且持股时间都非常长,根据资料显示,除开燕京啤酒之外,在今年第三季度,整个重阳系在A股持有在4只,分别是新和成、国电南瑞和川投能源、国投电力。

这些个股在这两年的涨幅差强人意,反而结构性行情之下,科技、新能源和医药等行业出现众多翻倍龙头个股。选择二三线蓝筹,持股时间长,保守的投资风格,也是让重阳投资近几年的业绩表现却不尽如人意。

根据私募排排网数据显示,重阳投资目前运行中的基金为130只,绝大部分基金的收益率今年均在个位数。其中重阳1期,2期,6期截止10月30日,收益率为-1.69%,管理人均为裘国根。据choice数据统计,从近三年、近两年、近一年来看,“重阳1期”基金的收益排名跑输同类产品平均水平。对比于其他基金爆款业绩,重阳投资这几年跑出来的业绩难以令投资者满意。

就如赵本山小品所言“脑袋大,脖子粗,不是大款就是伙夫”,重阳投资在整个投资风格上面,还是有些防守“过度”,导致业绩表现较为“平庸”。

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